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2025-10-23
pp电子|旧版幸福宝|3C设备翘楚受益于消费电子新周期和新能源业务放量
【概要描述】 公司是消费电子设备领域的领先企业,并开拓新能源汽车、半导体、具身机器人、仪器仪表等新业务。1H25，公司消费电子领域、新能源pp电子、半导体业务收入占比分别为63%、30%、2%。 消费电子进入创新周期，公司有望受益苹果创新周期。消费电子设备是公司核心业务旧版幸福宝，覆盖从后段整机组装与测试环节旧版幸福宝，并纵向延伸至前端零部件、模组段的组装、检测等环节旧版幸福宝。苹果有望在26年下半年发布
pp电子|旧版幸福宝|3C设备翘楚受益于消费电子新周期和新能源业务放量
【概要描述】 公司是消费电子设备领域的领先企业,并开拓新能源汽车、半导体、具身机器人、仪器仪表等新业务。1H25，公司消费电子领域、新能源pp电子、半导体业务收入占比分别为63%、30%、2%。 消费电子进入创新周期，公司有望受益苹果创新周期。消费电子设备是公司核心业务旧版幸福宝，覆盖从后段整机组装与测试环节旧版幸福宝，并纵向延伸至前端零部件、模组段的组装、检测等环节旧版幸福宝。苹果有望在26年下半年发布
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公司是消费电子设备领域的领先企业,并开拓新能源汽车◈ღღ、半导体◈ღღ、具身机器人◈ღღ、仪器仪表等新业务◈ღღ。1H25◈ღღ，公司消费电子领域◈ღღ、新能源pp电子◈ღღ、半导体业务收入占比分别为63%◈ღღ、30%◈ღღ、2%◈ღღ。
消费电子进入创新周期◈ღღ，公司有望受益苹果创新周期◈ღღ。消费电子设备是公司核心业务旧版幸福宝◈ღღ，覆盖从后段整机组装与测试环节旧版幸福宝◈ღღ，并纵向延伸至前端零部件◈ღღ、模组段的组装◈ღღ、检测等环节旧版幸福宝◈ღღ。苹果有望在26年下半年发布折叠屏手机◈ღღ、26年年底发布AI眼镜系列产品pp电子◈ღღ。苹果公司是公司重要客户◈ღღ，公司有望充分受益苹果创新产品◈ღღ。我们预计公司消费电子设备25-26年收入增速分别为6%◈ღღ、24%◈ღღ。
新能源业务聚焦大客户◈ღღ，进入放量期旧版幸福宝◈ღღ。公司新能源业务主要有智能充换电站设备旧版幸福宝◈ღღ、锂电专机设备等◈ღღ。宁德时代进军换电市场旧版幸福宝pp电子◈ღღ，规划25年建设1000座换电站◈ღღ，中长期拟建设1-3万座◈ღღ，公司作为其换电设备核心供应商有望持续受益◈ღღ。公司锂电设备聚焦注液机和模组Pack线◈ღღ，已取得头部大客户海外项目订单◈ღღ。
收购上海沃典◈ღღ、强化汽车业务◈ღღ。25年6月◈ღღ，公司以4.2亿元收购收购上海沃典70%股权◈ღღ，上海沃典主要有汽车智能输送系统与智能制造业务◈ღღ，客户包括宝马◈ღღ、奔驰◈ღღ、全球知名电动车客户等◈ღღ，并承诺2025-27年度经审计扣非后归母净利润累计不低于1.85亿元◈ღღ。此次收购将强化公司在汽车领域的技术能力和客户资源pp电子◈ღღ。
战略布局半导体pp电子◈ღღ、仪器仪表◈ღღ、具身机器人等业务◈ღღ，中长期有望多点开花◈ღღ。（1）半导体◈ღღ：子公司博众半导体聚焦封装测试环节◈ღღ，布局贴片（共晶pp电子◈ღღ，固晶）◈ღღ、AOI检测等设备◈ღღ，预计下半年开始放量pp电子◈ღღ。（2）仪器仪表◈ღღ：1H25◈ღღ，子公司博众仪器正式发布国产首台商用200kV热场发射透射电子显微镜◈ღღ，目前已获得小批量订单◈ღღ。（3）具身机器人◈ღღ：公司已给国内头部机器人公司代工机器人◈ღღ，目前订单较为饱满◈ღღ；并给国际知名机器人公司独家提供一些用于机器人组装的工作台pp电子◈ღღ、工作桌◈ღღ、导轨及治具等生产辅助设备◈ღღ。
预计公司2025-27年归母净利润为5.42◈ღღ、7.21◈ღღ、8.81亿元◈ღღ，对应PE分别为30/23/19倍旧版幸福宝◈ღღ。考虑到公司业务较多◈ღღ，给予公司25年41xPE◈ღღ，对应目标价49.75元◈ღღ。考虑到公司消费电子设备市场地位稳固◈ღღ，新业务开始放量◈ღღ，首次覆盖◈ღღ，给予公司“买入”评级◈ღღ。pp电子设备◈ღღ，pp电子·(中国)官方网站◈ღღ，pp电子 - 首页◈ღღ，pp电子网站
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